对手强，监管紧，「微博」三季度市场预期不太乐观 | 焦点分析

2018年第三季度GDP同比增速为6.5%，较二季度下降0.2个百分点，增速降至五年新低。考虑到中美 贸易摩擦仍在持续，预计第四季度GDP增速或将继续下滑。此外，2018年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.2%，环比回落0.6个百分点；非制造业商务活动指数为53.9%，环比回落1.0个百分点。其中制造业PMI指数已经接近荣枯线。制造业表现疲软将直接影响下游金融、互联网等服务型企业。受金融及游戏行业疲软影响，广告主开始削减广告预算，这将对微博的业绩产生负面影响，究竟微博能不能在宏观环境低迷的时期仍然保持健康的增长成为三季度业绩关注的焦点。显然，市场预期较为悲观。

图表16：第三季度GDP增速继续放缓

图表17：制造业PMI指数下行

除了上述提到来自短视频、微信以及宏观环境的三大挑战，监管环境的不断收紧也是微博面临的一大障碍。

• 首先，广告主资质审查影响广告收入。爱奇艺和百度的业绩会上，管理层不约而同的提到了监管环境加强迫使企业对广告主资质加强审核力度，主动下线不合规广告。预计微博中或多或少也存在这样的情况，这将直接对微博广告收入产生负面影响。（更多爱奇艺、百度财报数据详见：百度第三季度业绩回顾、爱奇艺第三季度业绩回顾）

• 其次，游戏广告主预算大幅削减。由于众所周知的原因，游戏广告主正在经历寒冬。据估算，游戏广告占微博广告收入的比重约为10%，假设游戏广告预算削减40%，将使微博总营收在原基础上下降3%（广告收入占比87%*40%*10%）。

• （编辑：广安站长网）

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